上世紀二十年代，中國的鋼鐵百分之八十依賴進口，民族工業發展滯后，愛國地質學家肖安邦在內蒙古發現了當時最大的鐵礦脈，并攜帶資料返回了天津。消息傳出，列強環伺，一場鐵礦爭奪戰的序幕就此拉開……

　　肖安邦乘坐的汽車只差兩個小時就要回到天津的時候，在薊縣的一條山路上遇到了幾個不明身份的人持槍攔截，槍林彈雨中，司機由于道路不熟，在一個急拐彎處不幸翻進了路旁的山溝里，車上的三個人昏迷不醒地躺在了血泊中。對方的人將肖安邦緊緊抱在懷中的手提箱搶了下來，卻發現里面只是一沓白紙，不禁氣惱萬分，但因上頭交代只要東西不殺人，他們也便沒有再對肖安邦下手，悻悻地驅車離開了。

　　天津最大的賭場里，一個賭徒出老千，，打手將他帶到了賭場老板錢四(王永強 飾)的面前，錢四眼都不眨地將那賭徒的一只手剁下來，隔著窗戶扔到了樓下的賭桌上。血腥的一幕嚇得眾人紛紛驚叫躲閃，慌亂中，一個圍觀的女子發現自己戴的項鏈不見了，賭場管事龍生立刻吩咐人關門搜查。

　　此時，身著便裝前來賭場查案的探長方鵬(黃覺 飾)正坐在賭桌前，他那雙犀利的眼睛早就看到了一名侍應生趁著慌亂之際悄悄將那位女士的項鏈扯下來順手扔進了自己手上端著的酒杯中，聽到管事人揚言要挨個搜身，方鵬出聲制止了他，并若無其事地叫過那名侍應生，當眾將他手中的酒杯傾倒在了托盤里。幾塊冰塊的覆蓋下，赫然正是女子丟失的鉆石項鏈，眾人驚嘆不已，方鵬一笑，揮手命隨行的手下警員將竊賊控制，帶回了警局。回到警局后，看到身著便裝，一身痞子相的方鵬，處長忍不住又大罵了他一頓，無比苦惱地告訴他，肖安邦在薊縣遭搶劫的這個無頭案被上面甩給了他們，方鵬聞言，不以為然，承諾一定早日緝拿兇手。

　　肖安邦獲救回到天津后，國民政府工部局第一時間舉行了新聞發布會上，宣布了肖安邦組建地質研究所，以及將與孫老板聯合開發內蒙鐵礦的消息。發布會上，新報記者錢菲菲(郝洛釩 飾)言辭犀利地提問了幾個敏感問題，諸如李敬同(張國慶 飾)局長曾建議將鐵礦開采權交給英國人、以及最終拿下開采權的孫國富與實業部部長孔培之是姻親關系等等，搞得臺上的氣氛一度十分尷尬，好在孫國富久經商場，幾句話四兩撥千斤地應付了過去。之后，有一位記者提出有傳言稱肖安邦遭劫是錢四所為，問他是何感想，肖安邦義正辭嚴地做出了回應，錢菲菲在一旁氣惱萬分。

　　原來，錢菲菲正是錢四的妹妹，聽見有人說自家哥哥的壞話，自然不高興。會后，李敬同大發雷霆，質問秘書如何將這個名單上本來沒有的錢菲菲放了進來，秘書也是一臉無奈，稱錢菲菲仗著錢四的勢力，一向橫沖直撞慣了，警衛哪里敢攔她？李敬同氣急敗壞，下令秘書將那個新報封掉。

　　錢四靠黑道發家，手上自然不干凈，錢菲菲比誰都清楚，她回家后質問了錢四一番。錢四對自己這個妹子一向寵愛，知道他不喜歡自己涉足黑道，聞言連忙否認，稱自己早就不再做那些見不得光的事了，錢菲菲將信將疑。

　　那天從賭場離開的時候，有一個叫陳豪的混混和方鵬擦肩而過時不小心撞了他一下，方鵬聞到了他身上有一股火藥味，知道他一定是剛開過槍，當時就在心里存了疑，后來接了鐵礦案后便悄悄地調查起了這個混混。他在舞廳里查找線索的時候，見一個叫做小晴的舞小姐對此案非常熱心，一個勁拐彎抹角地地打聽情況，他便帶人悄悄跟蹤了這個小晴，終于將那個藏匿的陳豪捉住了。錢菲菲不知道從哪里得到了消息，跑來用相機拍下了這一幕。

　　第二天，錢菲菲上班時，見同事們都搬著東西一臉苦瓜相地站在報社門外，得知是因為自己害大家丟了工作，心情十分郁悶，氣呼呼地回了家。錢四見狀一頭霧水，龍生將原委告訴了他，錢四讓龍生想辦法解決這件事，龍生領命。

　　陳豪只是個小嘍啰，這是明眼人都知道的事，但是誰也不想自找麻煩去惹他身后的大勢力，因此處長便讓方鵬拿著個陳豪交差。肖安邦得知此事后十分生氣，方鵬也十分無奈，建議讓警察來保護他和同伴邁克布朗先生的安全，肖安邦氣呼呼地拒絕了。

　　邁克布朗是跟隨肖安邦從美國一起回來的地質學家，也是肖安邦的助手，他們一到中國就去了內蒙古勘查鐵礦，回到天津不過才一個星期的時間，可他卻在這短短幾天內，無可救藥地迷上了麗都大舞臺的歌女杜鵑(劉濤 飾)。這天晚上布朗在歌廳里布置了燭光晚餐，并當眾向杜鵑求婚，杜鵑十分意外，周圍的看客一起起哄讓杜鵑答應求婚，杜鵑迫于形勢便答應了下來。

　　之后，布朗將杜鵑帶回了自己的住處，他與杜鵑共舞一曲后便想與她共度春宵，杜鵑卻一直躲躲閃閃，直到外面傳來幾聲急促的汽車喇叭聲，杜鵑突然推開布朗跑了出去。在外面等候多時的車上下來一個男人，一見面不由分說便甩了杜鵑一巴掌，杜鵑一言不發地坐進汽車離開了。

　　第二天，布朗被肖安邦發現死在了自己臥室的床上，肖安邦立刻報了案。方鵬帶著警員勘查了一番，發現了許多疑點，他否定了手下警員入市搶劫殺人的案件推論，稱門窗沒有被破壞的痕跡，兇手一定是熟人，用的兇器也是布朗的勘探工具——鐵錘，在殺死布朗后將其移尸到了床上，并用移動地毯，蓋住了地上用鮮血畫出的一片圖案，至于保險柜被鑰匙打開，里面東西不翼而飛，只不過是兇手為了掩人耳目罷了。

　　布朗的叔叔威廉布朗很快得到了消息，他趕到了警察局見了侄子的尸體悲痛不已，但細心的方鵬卻發現他沒有流一滴眼淚。威廉布朗的態度很強硬，他給了警察五天的破案期限，威脅說，如果不能如期破案，那他們中間必須有人為此事負責。

　　當一夜未歸的杜鵑回到麗都大舞臺時，迎接她的是一隊早已等候多時的警察……